在去年首批6家试点银行陆续开展了不良资产支持证券的发行工作后，试点扩容之势渐显。1月9日，中债登发布《2016年资产证券化发展报告》（以下简称《报告》）。对于2017年资产证券化市场的发展，提出加快不良资产证券化、扩大不良资产池规模等建议，但《报告》也强调，试点扩容应该建立在有序的基础上。

　　近年来，经济环境的变化，令银行不良压力加大，坏账处置方式也更加丰富多元。2016年3月，时隔八年的不良资产证券化应运重启，工行、建行、中行、农行、交行、招行6家银行被确定为参与首批不良资产证券化的试点机构。截至2016年末，6家银行已陆续试水，发行的不良资产支持证券产品规模总计近百亿元。

　　《报告》建议，继续有序扩大不良资产证券化试点范围，增加试点机构，逐步放宽对银行属性和规模方面的限制，鼓励和引导其他银行参与不良资产证券化业务尝试。中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示，扩容肯定是一个趋势，首批试点的目的就是要总结现有的经验，然后进行推广。事实上，在2016年10月，市场就曾传出消息，国家开发银行和民生银行(600016,股吧)的不良资产证券化试点资格申请正在审理阶段，这也意味着相关部门已经开始酝酿试点扩容。

　　但需要注意的是，《报告》也指出，扩容需有序进行。除了提到“有序扩大不良资产证券化试点范围”外，《报告》在建议扩大不良资产池规模时，也明确“为确保入池资产能够产生稳定的现金流，发行主体应选择具有良好基本面和发展前景、在特定经济周期发生不良贷款的贷款企业；同时，资产池的基础资产笔数要多，行业与区域应具有一定分散性，并且要加强跟踪信息披露”。

　　这些规则都是在防范不良资产证券化产品的潜在风险。因为本轮不良资产证券化自重启之前，市场普遍关心的一个问题，就是银行把坏账以此方式打包卖出去了，会不会将风险转移给市场其他主体。对此，央行行长周小川也曾公开回应，不良资产证券化会做好风险防范。

　　不过，打消了风险把控的担忧，不良资产证券化的扩容还有更多需要理性思考的方面。曾刚指出，目前不良资产证券化试点已显示出了一定的价值和意义，但银行处理坏账的主要手段仍是核销和资产管理公司的批量处置，不良资产证券化只能作为一种补充手段。

　　在首批的试点过程中，也显现出一些问题。曾刚表示，不良资产证券化相关的基础设施还不是很完善，因为不良资产证券化和资产证券化相比，多了一道核销程序，不良是要先减值再出表，核销本身就是很复杂的问题，需要考虑怎么去衔接；同时，不良资产证券化也有资产证券化面临的问题，就是因为税收方面的原因，成本比较高；另外，当前监管上限制得比较严，比如在挑选资产方面，导致银行参与的积极性可能会相对有限。

　　针对这些问题，曾刚建议，如果进一步推广不良资产证券化，一方面要扩大试点的范围，另一方面要让银行更多地参与其中，如果可以在制度建设上降低成本、监管给银行更大的自主权等，可能对促进不良资产证券化的发展有好处。他也强调，不良资产证券化是一把“双刃剑”，还是要明确定位，作为不良资产处置的一种补充手段来使用，不能过度扩张，避免出现风险的转嫁等问题。

责任编辑：方杰