前两天，美国财政部公布名单，没有国家被列入汇率操纵国，我们心头的一颗大石头终于落下，特朗普显然违背了他的竞选诺言，也无意挑起贸易战争。但你好我好大家好的背后，也许并不像想象中的那样风平浪静。

美国人做事还是有标准的，并不会总是头脑发热，所以他们的汇率操纵国有3大条件，首先对美顺差超过200亿美元，其次经常账户余额超过GDP的3%，第三就是持续的外汇干预，12个月内超过GDP的2%，给您翻译一下就是说，你在我美国身上薅羊毛就不行，得想办法改变你继续薅羊毛的现状，那就是你得自己升值，相当于自己砍断双手双脚自废武功。如果你拒绝自废武功，我就收拾你。而特朗普比奥巴马政府更霸道，他还自己在汇率操纵国上面加了一条。如果某个国家美国贸易逆差占美国总体逆差的比例较大，即便不满足上述三条标准中的后两条，该经济体也会被添加或保留在“监测名单”上。很显然这就是针对我们做出的。说白了就是美国觉得自己吃亏太大，所以不管你听不听话，我都得想办法恶心恶心你，避免你把我薅羊毛薅成葛优。

但最后的结果是，双方达成表面上的和解，美国财政部说，中国只满足第一个条件。报告指出，中国的经济项目顺差占国内生产总值的比重已经从2015年的2.8%下降到2016年的1.8%。中国最近在外汇市场上进行干预是为了防止人民币快速贬值对美国、中国和全球经济造成不利影响。换句话说，中国还是爱我的，避免造成太多麻烦，而他已经在防止人民币快速贬值了，所以我才出了黄牌而不是红牌。

不知道您听明白没有，美国人说我们的外汇干预是防止人民币贬值，那也就是说我们的干预的作用是想办法把人民币搞升值，而最近几个月，特别是特朗普上台之后，人民币很给这位新总统面子，一直就没有再贬值，而是小幅升值了1%不到。那意思很明确，去年趁着美国没人管，赶紧贬值。我的意见都是对老领导的，你新领导上来了，伸手不打笑脸人。我突然变乖了，给足你特朗普面子了，你总不能抽我吧。

正是鉴于此，好消息是人民币没有被列入汇率操纵国，我们不会面临贸易摩擦了，中国的贸易得到有效保证。但坏消息是，被美国给架起来了。你听话，别瞎贬值，按照美国的规则玩，就不会有问题。那么也就是说，今年的汇率已经被美国的糖衣炮弹给封死了，美国人其实也不傻，他们插上尾巴比猴还精，认可中国在美国身上薅羊毛，这没问题。你在贸易上把我的钱赚走，但你在资本上得把我的钱还回来，你不能随便贬值，大量顺差，但外汇储备大量减少。大家想一想，这些出现在一起的时候，意味着什么，很明显就是给跨境资本高位套现的机会。相当于我们用外汇储备在支持汇率，然后国际资本不断出逃，巨额贸易顺差都无法平衡外汇，说明在资本项目下我们的失血更加严重。人民币的币值稳定是硬撑出来的。

为什么会出现这样的情况，还不是因为国内水位明显高于国际水位，虽然有资本项目不开放的大坝拦着，但明显还是跑冒滴漏，水往低流，国内资产价格泡沫这么严重，大家理所当然是套现离场，你中国富商都往外跑了，其他各国的富商难道看不明白，这是没办法的事情，一旦资产泡沫严重必将资金出逃，当年的日本，甚至我国的香港，台湾都是这样，资产泡沫很大的时候，就是全球买楼或者移民，现在我们资本项目还在限制，但也越来越力不从心，一年损失外汇1万亿美元，这才是央行资产负债表上实实在在的资产啊，国内的房价越高，放出的贷款越多，央行的资产也就越少。这才是今年的大麻烦所在。汇率在美国的胁迫下是必须要保的了，但此时早已经没有了保汇率还是保房价的烦恼，因为汇率保不住，房价也肯定保不住，房价如果打下来，汇率一样压力山大。所以权益之际，我们只能想到限制交易，资产泡沫虽然大，但我不让你卖，你拿什么往外跑？从而缓解外汇上的压力，但这终究不是个事。虽然套现离场的少了，但热钱也不进来了，维持一时的风平浪静还行，时间一长问题还是不小。

对于普通人来说，其实我去年10月开始已经跟大家说，没必要再换美元了，短线人民币贬值太快，必然有中期调整。而今年以来一直在调整。估计调整会维持半年到一年，如果想换美元，下半年可能是个不错的机会，从长期看人民币还会维持小幅贬值的趋势，这是由经济决定的，美国复苏，我们滞胀，所以未来几年，人民币兑美元小幅贬值，平均每年5%的趋势不变。

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