一边将余额宝投资上限由原先的100万元下调至25万元，一边放开支付宝和蚂蚁聚宝代销的其他货基种类。种种迹象表明，天弘基金正联合股东方蚂蚁金服用多种手段控制余额宝总量规模以缓解流动性管理压力。

　　界面新闻记者获悉，6月1日，博时基金旗下货币基金博时合惠货币基金正式在支付宝和蚂蚁聚宝试点上线。这也意味着蚂蚁聚宝旗下的理财平台开放货币基金代销渠道，自2013年6月开始支付宝仅有余额宝一只货币基金的传统就此打破。

　　“余额宝是用来满足用户小额、零散资金管理的需求，其消费属性较强，理财属性较弱。”蚂蚁聚宝有关负责人告诉界面新闻记者，“余额宝希望自身更加贴近于现金管理工具这一定位。”

　　蚂蚁聚宝开放货基代销

　　蚂蚁聚宝相关负责人告诉界面新闻记者，蚂蚁聚宝将在更大范围内向金融机构开放，包括向货币基金开放代销渠道，博时的货币基金今天（6月1日）率先试点上线。

　　上述负责人表示，蚂蚁聚宝综合用户画像、风险承受能力，为部分用户展示货币基金产品，余额宝页面是展示入口之一，用户也可以搜索基金名称或基金代码找到相应的货币基金。另外，蚂蚁聚宝也将设置货币基金专区，供用户自行挑选货币基金产品。

　　“蚂蚁聚宝在探索更大范围地向金融机构的开放，对于有合作意向的基金公司，双方会综合市场情况陆续上线。”该负责人说，“合作的基金公司会有专业团队帮用户把控风险，做好流动性管理，蚂蚁聚宝也会提供用户画像、技术能力、精准投放能力等。”

　　该负责人还向界面新闻记者介绍，今天率先试点代销博时货币基金，是因为和博时最先完成系统升级、对接、测试等流程。对于双方而言，蚂蚁聚宝用户多了一个低风险的理财选择，丰富了聚宝上的理财选择；而基金公司多了一个触达和服务用户的渠道。

　　余额宝和开放代销渠道的货币基金，双方是否会构成竞争关系？蚂蚁聚宝相关人士表示，“当初推出余额宝产品是为了让用户在支付宝的沉淀资金能享受收益，又能方便消费，所以余额宝成为兼具理财和消费双重属性的特殊产品，当时仅和天弘基金一家合作。而这次货币基金的开放，是蚂蚁聚宝开放代销渠道给更多货币基金，并非在余额宝里增加其他货币基金产品。”

　　界面新闻记者了解到，对于有合作意向的基金公司，蚂蚁聚宝会和基金公司综合市场情况陆续上线货币基金产品。

　　此前，天弘余额宝于2017年5月27日起将个人交易账户持有额度上限调整为25万份。其他接入余额宝的货币基金产品，会否也设置额度上限？

　　博时基金内部人士告诉界面新闻记者，货币基金产品的个人持有额度由基金公司决定，博时合惠是普通货币基金，出于保护基金份额持有人利益，博时合惠于5月24日发布公告限制大额申购100万元，这在货币基金中也属常见限额。

　　余额宝流动性管理承压

　　早些时候，天弘基金方面发布公告，将保持余额宝现金管理工具的基本定位，余额宝货币市场基金于5月27日起将个人交易账户持有额度上限调整为25万份，此前市场传闻余额宝个人投资上线将由100万元下调至50万元，而最终落地的调整幅度更甚。

　　业内人士普遍认为，余额宝对于投资上限额度调整的背后，是出于监管对于“一基独大”的风险担忧。天弘基金一季报数据显示，截至今年一季度末，余额宝以1.14万亿元的规模创下历史新高，值得注意的是，天弘基金一季度规模上涨3573亿元至12023亿元，成为国内首家规模破万亿元的基金公司，其中余额宝在一季度规模上涨3313亿元。

　　去年底，市场流动性重压之下，货币基金成为机构资金赎回主力。由于部分产品遭遇大额赎回，货币基金所持有的债券和定期存单被迫快速抛售，冲击成本巨大，导致了货币基金收益率的非正常波动，进一步加剧了债券市场的恐慌。

　　天弘基金余额宝作为全球规模最大的货币基金，此时做出限额要求，也是发挥业界老大哥的表率作用。

　　作为一种流动性管理工具，货币基金本身在流动性、风险性和收益性三方面上不可能同时具备。余额宝坐拥1.2万亿的天量规模，其流动性管理势必承压。

　　天弘基金内部人士告诉界面新闻记者，余额宝始终把流动性放在第一位，严格控制组合的信用风险和操作风险，确保风险事件零发生。

　　在流动性管理上，天弘基金已成立业内首个大数据中心，精准的预测头寸可以合理安排投资，更方便进行流动性管理。天弘和蚂蚁金服各有一个大数据分析团队，专门针对余额宝的流动性分析，可以提供未来一个月的申购赎回情况，预测准确率高达95%以上。

　　在投资标的管理上，天弘余额宝持有的资产属于高信用等级和高流动性。特别是在信用债投资标的方面，天弘余额宝基金的筛选标准比监管规定更为严格。根据《货币市场基金监督管理办法》规定，货币基金必须投主体评级AA+以上的信用债，而天弘基金规定是不投资长期信用评级在AAA级以下的债券，对于债券可投放白名单，每过一段时间就要对组合中的持仓债券跟进一次，一旦发现哪怕一点点瑕疵，也立即清仓。

责任编辑：王超