在征求意见稿出台半年后，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“意见”）于近日正式印发并立即实施。记者了解到，在资管行业大一统监管时代来临前，就有部分银行已推出了针对性举措予以应对。而对于正式稿将过渡期延长至2020年底，有业内人士认为这有利于金融机构的整改和转型。

　　银行保本理财“寿终正寝”

　　央行数据显示，银行表外理财产品资金余额为22.2万亿元，对于银行业的资管业务来说，资本新规中“打破刚兑”以及净值化管理无疑会对银行理财造成较大冲击。央行负责人表示，在产品净值化管理方面，《意见》要求资管业务不得承诺保本保收益，明确刚性兑付的认定及处罚标准，鼓励以市值计量所投金融资产。

　　资管新规明确，自发布之日起至2020年底的过渡期内，金融机构发行的新产品需符合《意见》相关规定，意味银行新发行的保本理财正式寿终正寝。关于为接续存量产品所投资的未到期资产情况，《意见》明确金融机构可以发行老产品对接，以维持必要的流动性和市场稳定，但必须严格控制在存量产品整体规模内，并有序压缩递减。

　　融360理财分析师刘银平指出，本次资管新规针对的是银行表外理财，即非保本理财。但文件同时提出，金融机构不得开展表内资管业务，而银行的保本理财正是所谓的“表内资管业务”，所以以后银行的保本理财会停售。

　　苏宁金融研究院高级研究员赵卿认为，实际上从征求意见稿出台后，资管产品就开始有一些变化，未来银行保本类理财将逐步退出市场，期限上进一步明确。同时，银行理财产品打破刚兑，未来将向净值化产品过渡。

　　成立资管子公司将成趋势

　　事实上，自去年意见稿出台后，不少商业银行便已经在开始“谋变”，成立子公司专门开展资管业务，在风险上进行隔离。据了解，招商银行在其3月末公告表示，拟出资50亿元全资设立资管子公司；4月，华夏银行紧跟招行步伐宣布成立资管子公司；北京银行近日也表示，将探索设立资产管理子公司。

　　根据资管新规规定，主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务，强化法人风险隔离，暂不具备条件的可以设立专门的资产管理业务经营部门开展业务。中央财经大学金融学院教授郭田勇此前曾指出，根据监管要求，资管业务与银行业的传统存贷业务性质有所不同，商业银行成立资产管理子公司将会是行业趋势。

　　普益标准的研究也指出，在资管新规发布后，预计具有基金托管资质的银行将会加快成立资管子公司的步伐，一方面是争取将可观的理财产品托管收入留在本行内部；另一方面是本行托管的效率和沟通难题易于解决，这对于部分产品来说十分必要。

　　保险资管机构市场地位提高

　　新规中明确，资管业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。业内人士表示，新规把保险资管机构正式列入资管行业，有助于改善保险资管机构的市场地位，促进其与其他金融机构在市场上进行公平竞争。

　　“资管新规按照产品类型统一监管标准，将保险资管机构与银行、信托、证券、基金、期货、金融资产投资公司等金融机构置于同一起跑线上，营造了资产管理全行业公平、有序、良性的竞争环境，有助于保险资产管理公司充分发挥在大类资产配置、长线资金管理、全品种投资等方面的核心能力优势，为服务实体经济做出更大贡献。”平安资管相关负责人对记者表示。

　　“对于不同类型的资产管理机构来说，本次新规的影响是有一定差异的。对于依法合规、稳健经营的大型资产管理机构而言，机遇是远远大于挑战。”一业内人士称，资管新规正式实施将给其所在公司更大的发展空间和公平的竞争环境。

　　保险资管业务受净值化管理影响小

　　值得关注的是，由于资管新规明确要求金融机构对资管产品实行净值化管理，打破了以往的刚性兑付原则，这在一定程度上将影响到银行理财产品的业务规模和投资收益。因而，有业内人士担心，保险资金投资银行理财规模会随之下降。对此，一家大型资管公司内部人士持有不同意见。“此前，我们对新规已经有一定的预期，并提前实行了产品净值化的转型，慢慢地将银行委托的资金引导到标准化的资产管理产品中进行净值化管理，所以这方面对我们的影响其实是很小的。”上述人士指出，即使在银行委外业务这一块受到影响，保险资管机构还可以借助直接对接企业客户这一便利，赚取利差收益，“过去，公司已经积攒了一定数量的企业客户和业务合作，包括世界500强的企业年金受托管理等，客户量已经有一定的规模，受托管理的规模也不小，公司会按照既定模式进行客户对接和资金管理。”

责任编辑：王超