导读

　　目前全球流动性正面临拐点，需要密切关注流动性收紧对资产价格的影响。

　　央行官网6月18日刊文称，当前金融市场流动性合理稳定，经济金融运行平稳。其背景是，当前市场情绪较为波动，贸易摩擦扩大，债市违约频发，同时部分经济金融数据低于预期。

　　此外，央行有关负责人还表示，成立国际金融风险跟踪组。多位受访人士认为，当前国际金融风险主要集中在中美贸易摩擦、美联储缩表、欧洲民粹主义等方面。

　　民生银行首席研究员温彬认为，央行此举在于稳定市场预期，与市场进行良好互动。

　　“当前中国的金融市场出现了一些风险，如债券违约等，这些都需要高度重视，央行近期的表态说明，这些 风险并没有发展到形成全局影响的程度。” 东方证券首席经济学家邵宇认为，严监管、去杠杆方向很对。中国目前情况下去杠杆，风险暴露在所难免。

　　不过可以在技术上进行一些优化，这方面央行已经采取了一些措施，比如定向降准、MLF抵押品扩容等。此外，还要注重长效机制，如不动产全国联网、房产税等。“短期的技术调整，长期的制度建设与制度变化要跟上，才能标本兼职。”

　　流动性合理稳定

　　6月19日，央行开展逆回购操作1000亿元，MLF操作2000亿元。当日有500亿元逆回购到期，流动性净投放2500亿元。

　　中信证券固收首席分析师明明称，当前流动性环境面临税期高峰、政府债券发行缴款、逆回购到期及年中考核等短期干扰因素，加之银行体系中长期流动性缺口仍然存在，央行此举意在呵护年中资金面。

　　受此影响，当日资金面较为宽松。“一大早就平了，要多少资金都有，且月内资金价格不贵，不到3%。不过跨月资金价格较高，在5%左右，” 一位农商行交易员称，“今年以来，除了4月降准置换MLF时点及月末外，整体偏松。”

　　联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为，今年以来，央行货币政策边际偏松，银行间市场一直处于比较平稳的状态。一方面是今年去杠杆着力在金融机构资产端，进而影响到实体经济负债端，导致信用风险压力较大。一些民企和经营不太审慎的公司频发风险，央行担心信用风险引发流动性风险，会维稳流动性。另外，去杠杆背景下，很多企业融资需求得不到满足，会出现“衰退式宽松”，即钱用不出去，在银行间市场沉淀。

　　李奇霖对21世纪经济报道记者表示，未来货币会边际宽松，但信用不一定。因为去杠杆意味着信用环境不能松，否则难以达到结构性去杠杆的目的，但为了防范信用风险向高等级融资主体传导，货币政策可以适度松一些。“未来的趋势是严监管、紧信用、松货币，当然这个紧不会太紧、松也不会太松。”

　　成立国际金融风险跟踪组

　　央行有关负责人接受《金融时报》采访时表示，成立国际金融风险跟踪组，密切关注国际国内经济金融形势变化，引导和稳定市场预期。

　　邵宇对21世纪经济报道记者表示，国际金融风险方面，一是中美贸易摩擦，这两天市场表现已经很明显，美国意图削弱中国外需，这也会对全球化带来重大威胁，二是美联储缩表，这意味着全球十年一度的紧缩开始，将对风险资产形成较大冲击，使得风险资产投资成为勇敢者的游戏。

　　“从国际金融风险的角度来讲，在美元、美债双双走强的时候，金融风险发生概率会比较大，”李奇霖称，“目前国际金融风险一是意大利及很多新兴市场在强美元之下，受到较大冲击；二是欧洲的民粹主义问题，这对欧洲市场影响比较大。”

　　兴业研究分析师郭于玮认为，现在国际金融市场的潜在风险体现在两个方面。一是美联储6月的声明较市场预期更为鹰派，年内美联储还可能加息两次。这可能导致全球货币市场利率继续分化，部分新兴经济体面临资本外流的压力。二是前期全球货币宽松使资产价格处于高位。目前全球流动性正面临拐点，需要密切关注流动性收紧对资产价格的影响。

责任编辑：晓丽