2018年以来，货币政策调控面临的国内外形势较为复杂，外部不确定性明显增多，国内经济出现一定下行压力，影响货币政策传导机制的因素增多。在这一背景下，人民银行先后出台、落实了一系列旨在缓解融资难融资贵的政策措施，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

　　8月21日下午，国新办举行国务院政策例行吹风会，中国人民银行副行长朱鹤新表示，总体看，相关政策措施有序落实，政策效果逐步显现。他强调，未来要进一步打通金融服务实体经济“最后一公里”。对于下一阶段货币政策，朱鹤新指出，保持流动性合理充裕，但绝不搞“大水漫灌”，平衡好多个目标之间的关系，疏通货币政策传导机制，切实有效缓解企业融资难融资贵问题。

　　不搞大水漫灌，打通信贷投放渠道

　　从衡量银行体系流动性的主要指标看，7月末金融机构超额准备率为1.7%，比去年同期高0.6个百分点；存款类机构间七天期回购利率（DR007）中枢从去年末的2.9%左右下降到8月中旬的2.6%左右，实际起到了“降息”效果。

　　不过，有市场人士认为，目前流动性更多地聚集在银行间，但是信贷投放的渠道却并不通畅，并未顺利到达实体经济。

　　央行近日公布的最新数据显示，今年7月社融增量1.04万亿元，比上年同期少1242亿元，情况不及预期。

　　朱鹤新对此作出回应称，进一步疏通货币传导机制，对促进金融和实体经济的良性循环，防范系统性风险具有重要意义，是打通金融服务实体经济“最后一公里”的关键举措。

　　交通银行首席经济学家连平在接受第一财经记者采访时称，货币政策要通过定向调整，鼓励金融机构将这些资金投入到小微企业融资的领域去，接下来最重要的是把目前比较宽裕的流动性引导到实体经济中，通过多种形式让资金进入实体经济。包括信贷、委托贷款、信托贷款、银行存兑汇票等一系列融资方法和工具，还包括债券、股票、资产证券化等，甚至同业业务等方式，鼓励金融机构以非信贷方式提供资金。

　　朱鹤新称，疏通货币政策传导机制需要多方面的努力。一方面是货币政策要处理好稳增长与防风险、内部平衡与外部平衡、宏观总量与微观信贷之间的关系，坚持结构性去杠杆的大方向不动摇；二是金融机构要下沉金融管理和服务重心，按照财务可持续原则，合理覆盖风险、优化考核激励，增强服务小微企业的内在动力；三是与其他部门做好统筹协调，发挥好“几家抬”的合力，坚持不懈抓好小微企业金融服务；四是从长远看，通过改革的举措在体制机制上下功夫，疏通货币政策渠道，优化金融资源配置，支持实体经济长期可持续发展。

　　朱鹤新强调，把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，但绝不搞“大水漫灌”。平衡好多个目标之间的关系，疏通货币政策传导机制，通过机制创新提高金融服务实体经济的能力和意愿，切实有效缓解企业融资难融资贵问题。

　　调整MPA，鼓励金融机构支持小微信贷投放

　　最近市场有一种声音，银行在服务小微企业的时候由于资本金占用，面临宏观审慎评估体系考核（MPA）的掣肘。对此，朱鹤新表示，这个担忧是不必要的。

　　他认为，少数扩张过快的金融机构可能在这方面感觉到有压力，但是当前的MPA对总体金融机构广义信贷增长实际上是不构成约束的，金融机构有足够的广义信贷增长的空间来支持实体经济发展。

　　关于如何利用MPA考核引导金融机构支持小微企业，朱鹤新表示，MPA适时做了一些调整，特别是参数上鼓励金融机构围绕方向性的东西做一些推进，通过正向激励解决发展中的问题。

　　据了解，4月定向降准后，人民银行在MPA考核中新增临时性专项指标用于考察金融机构小微企业贷款，要求金融机构将降准释放的资金用于小微企业信贷投放，并将节约的资金成本用于向小微企业让利。

　　在7月定向降准后，人民银行在MPA结构性参数中将考察范围扩展到普惠金融领域，普惠金融领域表现突出的金融机构将获得更优惠的结构性参数，引导金融机构将信贷资源向小微和“三农”等领域倾斜。

　　7月23日，国务院常务会议提出，通过实施台账管理等措施，建立责任制，把支小再贷款、小微企业和个体工商户贷款利息免征增值税等政策抓紧落实到位。

　　对此，朱鹤新强调，资金的用途一定要规范，从哪里来到哪里去、流向哪里要说得清楚，金融机构运用支小再贷款资金发放小微企业贷款应建立台账，详细记录每一笔贷款发放的对象、类型、证件号码或组织机构代码，贷款金额、期限、利率、用途等要素，并将台账按期报送当地人民银行。

　　不仅如此，朱鹤新称，人民银行会结合台账通过日常的监测评估、现场和非现场核查，对再贷款资金运用情况进行跟踪监测，确保支小再贷款资金全部用于发放小微企业贷款，优先支持单户授信500万元及以下的小微企业，将支小再贷款优惠利率政策切实传导至小微企业，缓解小微企业融资难融资贵问题。

责任编辑：方杰