一、产品整体情况展示

　　根据12月3日至12月7日的数据显示，银行线上理财集合平台 “财源源”总共囊括了50家直销银行的110款产品，较前一周减少了8款产品，包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品。产品类型主要有货币基金、债券型基金、银行理财、保险类投资、黄金投资和银行存款。其中，货币基金占比最高，为49%；其次是占比24%的银行理财和15%的银行存款。

图1：收录产品分布

图2：上周产品平均收益率曲线

图3：上周债券型基金平均收益率曲线

　　上周，保险理财、银行存款和账户金外的平均收益有所回温；而货币基金、银行理财和债券型基金的平均收益有所下降。其中，金价涨幅最大，较前一周上涨了15.9 BP；保险理财次之，较前一周上涨了6.1 BP；银行存款较前一周小幅上扬了0.8 BP。而货币基金较前一周下降了1.2 BP；银行理财下调了1.4 BP；债券型基金降幅最大，较前一周下滑了31.3 BP。

图4：近两周产品平均收益率对比情况

　　二、上周资管热点

　　12月2日保监会正式发布《商业银行理财子公司管理办法》。随着规定细节出台，对于投资者来说理财子公司的产品优势显而易见。没有公募理财产品不低于1万元的起购要求，投资门槛更低；能够直接投资股票和非标准化债权，投资范围更广、产品更多样；首次购买理财产品不强制面签，购买更方便。总而言之就是集公募产品、私募产品、理财顾问和咨询三大板块业务于一身的财富管理服务，对投资者更具吸引力。

　　同时，理财子公司依托于母行成立，在传统信贷业务领域积累了多年的经验，使得子公司的资产项目来源和质量具备一定保障。而且银行体系强大的流动性管理能力和监管优势也有助于子公司在现金管理类产品的创新与发展。但相对薄弱的是银行系在权益类资产投资方面经验稍显不足。未来，当子公司与其他资管机构进行直接竞争时也需要从构架、制度、人员等方面不断进行优化和完善。

　　另外，随着资管时代的到来，近来银行理财产品受到个人及企业投资者的青睐。尤其是上市公司，认购理财产品的数量及规模逐年攀升。根据wind公开数据统计，但截止今年10月份，全国3560家上市公司中，认购理财产品的企业数量达到1204家，占比达33.82％；共计认购17956支产品，规模达13371亿。今年11月份，就有420家上市公司购买了811.58亿元的理财产品。

　　在上市公司进行委托理财的资金上，闲置募集资金仍是主要来源，但自有资金金额也在逐步提升。由于上市公司偏爱购买90天以内安全性高、流动性好的保本浮动类理财产品，所以银行理财产品依然是上市公司的首选，占比接近九成。另外，券商理财产品占比也有扩大的迹象，规模已超过650亿元。

　　三、货币基金整体情况

　　上周，整体货币基金平均七日年化为3.080%，整体收益率呈下滑趋势。上周二，货币基金平均收益出现下跌，随后几天逐渐攀升，最高平均七日年化达3.085%。截止上周五，收益率在3.5%至3%之间的基金数量最多，共有31个产品。

　　据不完全统计，12月份以来多只货币基金暂停大额申购。主要是由于三方面原因：一是货基的大额申购可能会突破基金管理人的风险准备金，产生违反流动性新规的风险；二是由于新增的资金会分摊存量资金的收益，为了保护存量持有人的收益率不被进一步稀释而限制申购；三是公募基金需要控制单一投资者基金份额占比，尽量不超过50％。如果单一持有人基金份额占比超过50％，就不得采用摊余成本法对组合资产进行会计核算，而摊余成本法要求不能用于货币基金。

图5：上周货币基金平均收益率

图6：上周货币基金收益率分布

　　四、银行理财整体情况

　　上周，银行理财平均收益率为3.860%，整体收益持续下滑。在上周三平均收益出现大幅下降，最低跌至8.838%，后续收益率逐渐升高。 目前，自10月26日以来，央行已连续31个工作日未开展逆回购操作，银行体系流动性总量仍处于较高水平，直接导致银行理财等产品的收益率持续下跌。

图7：上周银行理财平均收益率

　　五、优质产品推荐

　　在投资市场明显波荡情况下，货币基金和银行理财收益不断波荡。其中，截止上周五，有4款货币基金产品超过3.5%的7日年化收益；有10款银行理财产品高于4%的7日年化收益。部分产品展示了极强的吸引力，如华夏财富宝。（数据来源：财源源）

　　最受欢迎线上产品前三名：

　　理财小课堂：债券型基金是什么？

　　之前我们在小课堂里介绍过货币基金的内容，但市场上除了货基，其他基金类型还有很多，比如债券型基金，指数基金，QDII基金等等。这些基金各有什么特点，各有什么优势，怎么挑选，怎么入手？本周我们先来了解了解债券型基金的小知识，接下来几周我们再来详细揭密其他几类基金。

　　什么是债券型基金？

　　依据证监会的规定，基金80%以上的资产投资于债券才能称为债券基金。

　　债基主要投资对象有哪些？

　　主要投资于国债、金融债和企业债。

　　债基的特点？

　　投资起点低、风险相对较低、收益相对稳定、具有较好流动性。

　　适合哪类风险偏好投资人群？

　　适合风险偏好适中、追求资产稳健增值以及有优化权益投资组合、平衡整体风险需求的投资者。

　　根据风险不同债基有哪些分类？

　　1. 纯债基金：又分为短期纯债基金和长期纯债基金；是不能参与股票投资的债基。一般来说，纯债基金投资的资产中，企业债占比70%左右（利率债15%左右），中票短融加起来30%左右，风险较低，收益也偏低。

　　2. 一级债基：可参与一级市场股票申购的债基。大部分基金资产投资于债券，并拿出一部分资产在股市一级市场打新股增强基金收益。根据证监会2014年发布的《首次公开发行股票承销业务规范》，债券型证券投资基金或集合信托计划不得参与新股发行，所以目前已经被叫停。

　　3. 二级债基：可适当参与二级市场股票投资的债基。大部分基金资产投资于债券，并拿出一部分资产投资于股市二级市场。由于资产中一部分用于配置股票，所以风险和收益都较高。

　　4. 可转债基金：主要投资可转债的债基，弹性最大；高收益也伴随着高风险。持有可转债的投资人可以在转换期内将债券转换为股票，或者直接在市场上出售可转债变现，也可以选择持有债券到期、收取本金和利息。

　　按债基运作模式分类主要有完全开放式、定期开放式、封闭式三类。

　　开放式和封闭式应该都有所了解，下面就来说说什么是定期开放式债基。

　　定期开放式债券基金：采用封闭运作与定期开放相结合的方式运作，要求投资者在特定的时间段才能购买和赎回的债基。目前市场上定期开放式债基的封闭周期主要为1-3年的纯债基，也有半年制或季度制的开放模式。在封闭运作期，可以有效降低频繁申购、赎回带来的流动性冲击，保证基金规模相对稳定，也有益于提高基金投资组合久期的稳定性，提高基金收益。

　　想了解影响债基的因素有哪些？与投资债券和股票相比，投资债基有什么优势？敬请期待下期周报！　　

责任编辑：韩希宇