过去一周，Reddit的交易论坛搅乱了全球股市，并引起监管机构对相关帖子的审查。在Reddit平台上，数十万散户投资者在平台上交流交易技巧。Reddit的平台上总共有约500万会员交流投资想法，他们通过购买游戏驿站（GameStop）和其他被大型对冲基金做空的公司股票，获得了可观的利润。

这给全球的监管者带来了新的挑战。过去的法规仅对社交平台在涉及仇恨言论、武器贩卖或者毒品交易等非法活动方面进行限制，但技术的快速发展使得监管的滞后效应更加显现出来，金融交易正在成为社交平台监管的“盲区”。

事实上，投资者利用社交平台交流投资经验并不是新生事物，在加密货币的炒作中，这些社交平台就助长了大量的买卖交易。但此前，监管机构对这一晦涩的市场介入的审查较少。而随着监管者开始越来越多地要求社交平台对其发布的内容负责，未来股票交易论坛也面临更加严格的监管风险。

目前适用于美国互联网社交平台监管的是1996年颁布的《通讯规范法》“第230条法规”，这项法律赋予了社交媒体企业豁免权，使它们不会因出现在其平台上的内容、或删除部分内容而遭到起诉，也给了平台广泛的自由度来清理不当内容。

美国司法部在去年9月下旬曾向美国国会提交了一项议案，要求改革“第230条法规”，意在限制Facebook、谷歌和Twitter等互联网公司享有的豁免权保护，迫使它们承担更多管理平台上内容的责任。三家公司高管已经于去年10月参加了有关法律修改的听证会。

根据现行的“第230条法规”，尽管社交媒体公司通常不对用户的活动负责，但是仍然被规定禁止非法行为，比如助长枪支和毒品交易或散布仇恨言论等。针对社交媒体用户大量买入被做空的薄弱企业股票是否涉及非法操纵市场目前该法律并没有明确的规定。

从理论上讲，“第230节法规”也有一些例外，可能会导致科技公司因用户生成的不当内容而受到惩罚，包括违反联邦刑法的行为。美国网络安全法学者杰夫·科塞夫（Jeff Kosseff）表示，企业受到惩罚的门槛仍然很高，一个前提是社交言论本身是明确违反法律的。此外，根据第一修正案的先例，公司必须意识到在其平台上发布犯罪言论，才能对此承担责任。

基于科塞夫的观点，要判定社交媒体平台上关于金融交易的言论违法，并不容易，需要投入大量的专业知识和人力。首先，大多数法律人士认为，网友在股票论坛上讨论交易是合法行为，尽管这种行为导致了一些业余投资者非理性的过度购买，也存在一定程度上网络欺诈的可能性，但要起诉网络用户欺诈其他用户是相当困难的。

另一方面，对于作为互联网企业的社交平台而言，要求它们具备与券商同等的专业能力，以干预阻止涉嫌非法操纵市场的行为，从客观上来讲也很难实现。除了目前已经拥有金融产品和服务能力的巨头公司，比如Facebook等，大多数互联网平台并不具备大量的金融专业资源。

面向投资者的社交平台Stocktwits的首席执行官Rishi Khanna表示，该平台上的绝大多数流量似乎都是来自于普通的散户投资人，并没有证据显示它们操纵市场。因此平台对于这些讨论活动从未采取任何额外的审核措施。

目前包括Reddit在内的社交平台的交易服务很大程度上都依赖于基于网络社区的审核，充当“主持人”的用户制定并执行有关细则，规定哪些内容可以发布，并将非法操纵市场以及涉嫌内幕交易的信息删除。但是过去当出现审核的灰色区域时，他们很难将界限明确划定，大多数时候会采取放任的策略。

但这样的“灰色地带”可能无法长久持续。Reddit发言人本周早些时候已经表示，未来将“根据需要审查和配合有效的执法调查和行动”。

Facebook也拥有类似的金融交易论坛。在Reddit平台发生“金融暴乱”后，Facebook已经开始加强审查，并移除了一个受欢迎的华尔街讨论组罗宾汉（Robinhood）股票交易员，从而抵制市场操纵的行为。

除了Facebook，Instagram和Snapchat等平台也都曾拓展了金融服务。笔者认为，作为新兴科技的社交平台，要满足符合金融交易服务导向的监管要求，科技企业就必须放慢脚步，投入更多资源，应对合规性的挑战；同时法律监管者也应与金融以及科技行业配合，共同制定和完善相关的法律法规。

责任编辑：Rachel