近日，香港立法会相关法案委员会正紧锣密鼓地审议《稳定币条例草案》（以下简称“《草案》”）。香港金管局主管（数字金融）何泓哲明确表示，期待立法会能在今年顺利通过该草案。随后，香港金管局将迅速发布监管指引，详细阐释法例的具体应用，包括对发行人业务开展的监管细节，并适时启动制度，向有意参与者开放牌照申请。

《稳定币条例草案》到底规定了什么？

过去几年，全球范围内掀起了稳定币热潮。从Facebook推出的Libra，到Circle的USDC，再到监管趋严下的Tether等，稳定币正成为加密货币市场的重要一员。而在中国，数字人民币的推出，也让国内掀起了数字货币热潮。

2024年12月6日，香港特区政府发布了《稳定币条例草案》，并于12月18日提交香港立法会进行一读。《草案》在被签署成为法律之前必须经过三读，其也成为2025年最受关注的新法规之一。

该制度旨在防范指定稳定币对货币政策、金融稳定和投资者保护等方面带来的潜在风险，以促进香港在虚拟资产领域监管框架的进一步完善，并接轨全球虚拟资产的发展及监管趋势。该制度建立在众多其他关键制度之上，包括2023年6月1日生效的虚拟资产交易平台的发牌制度。

那么《草案》监管的稳定币到底指的是什么？其定义和范围又分别是什么呢？

首先，“稳定币”指符合以下特征的加密保护数码形式价值：

（a）以计算单位或经济价值的储存形式表述；

（b）作为或拟作为公众接受的交易媒介，用于为货品或服务付款、清偿债务或投资的目的；

（c）可透过电子方式转移、储存或买卖；

（d）在分布式分类账或类似资讯储存库上操作；及

（e）旨在参照单一资产或一组或一篮子资产维持稳定的价值。

可以看出，香港的稳定币监管制度着重于与法币挂钩的稳定币而非其他类型的稳定币（例如与黄金或其他资产挂钩的稳定币）。

当然，《草案》指出由中央银行发行的、执行央行职能的实体发行的、央行授权的实体代央行发行的、司法管辖区政府（或授权的实体）发行的数字形式价值的货币、证券、期货以及现有监管制度已涵盖的金融产品和工具等等都不属于“稳定币”的范畴。这也是“稳定币”与法定数字货币的根本区别。

《草案》也进一步界定“指明稳定币”，即试图与一种或多种法定货币维持相对稳定价值的数字资产,从而界定监管范围。指明稳定币是参照一种或多种官方货币，或金管局指明的计算单位或经济价值的储存形式以维持稳定价值的稳定币。发行人在考虑是否需要在香港申牌时，需要首先明确其发行的稳定币是否符合“指明稳定币”的定义，从而确认其是否属于金管局的监管范围。

针对指明稳定币发行人的发牌及监管制度。香港的指明稳定币发行人必须持有香港金管局颁发的牌照，并严格满足一系列发牌要求，例如对发行人及其实控人、其财务及其他资源、其发行的指明稳定币、其支持指明稳定币的储备资产和稳定机制等方面的要求。

另外，香港的稳定币监管制度包含一些值得境外发行人和平台关注的域外管辖条款。值得关注的是，在任何地区发行与港元挂钩的指明稳定币都需要持有香港金管局颁发的指明稳定币发行人牌照。

从数字法币到稳定币再到加密资产，香港始终走在前列

2024年9月，香港金管局启动“数码港元”先导计划第二阶段，进一步探索可供个人及企业使用的新型数码货币(包括“数码港元”和代币化存款)的创新用例。随着“数码港元”项目的研究由“数码港元”扩展至对数字货币生态系统更全面的探索，项目易名为“数码港元+”，反映香港金管局紧贴金融科技发展的新形势，以全面发挥数字货币的潜能。

2024年5月，香港金管局宣布成立Ensemble项目架构工作小组，以支持香港代币化市场发展。Ensemble项目旨在开拓创新的金融市场基建，通过批发层面央行数字货币（wCBDC）畅顺地进行代币化货币的银行同业结算。同年8月，香港金管局举行了Ensemble项目沙盒启动仪式，并宣布首阶段试验将涵盖四大代币化资产用例主题，包括固定收益和投资基金、流动性管理、绿色和可持续金融，及贸易和供应链融资。

可以说，Ensemble项目是香港金管局促进代币化市场发展一系列措施(包括“数字港元”项目，及与国际结算银行创新枢纽辖下香港中心合作进行的mBridge、Dynamo及Genesis项目)的重要部分。

在稳定币方面，除了推进《草案》的立法之外，多家金融机构、金融科技公司积极入局稳定币业务。2024年7月18日，香港金管局在其官网公告了稳定币发行人“沙盒”参与者名单，这五家公司包括：京东币链科技（香港）有限公司、圆币创新科技有限公司、渣打银行（香港）有限公司、安拟集团有限公司、香港电讯有限公司，其中后面三家企业为一个参与主体。

同年7月底，中国最大电商之一的京东科技集团，旗下的京东币链科技(香港)有限公司，正式宣布在香港发行一种与港元(HKD)1:1挂钩的加密货币稳定币——京东稳定币(JD-HKD)。随后，圆币创新科技此前也宣布，正全力推动稳定币HKDR的发行进展，未来计划在以太坊（Ethereum）的基础上发行稳定币，并计划在持牌虚拟资产交易平台HashKey Exchange正式上线。今年2月17日，渣打香港、安拟集团及香港电讯达成协议也官宣成立合资公司，期望在新的监管制度下向香港金管局申请牌照，发行与港元挂钩的稳定币。

而自从2024年香港虚拟资产交易平台监管路线图浮出水面后，虚拟资产行业发展也开始提速。2024年，香港证监会共批出5张虚拟资产交易平台牌照。截至目前，香港拥有7家持牌的虚拟资产交易平台。此外，11家机构正在申请虚拟资产交易平台牌照。

这一系列举措充分展现了香港致力于成为数字资产金融中心的决心，香港在加密货币等领域的发展势头正猛，吸引着全球的目光，引领着数字资产行业迈向新的发展阶段。

责任编辑：陈爱