7月7日，由中国人民大学财政金融学院、中国人民大学中国财政金融政策研究中心主办，中国人民大学重阳投资教育基金协办，中国人民大学国际货币研究所（IMI）承办的“2019国际货币论坛·金融科技分论坛”在中国人民大学举行。中国电子银行网对本次论坛进行了图文直播。

IMI学术委员、中国社科院金融所所长助理、CFT50首席经济学家杨涛对新书《中国金融科技运行报告（2019）》做了解读。

杨涛解读新书

主要编撰者  

主编 杨涛，研究员，博士生导师，拥有中国注册会计师与律师资格证书。现为国家金融与发 展实验室副主任，中国社会科学院金融研究所所长助理、产业金融研究基地主任、支付清算 研究中心主任，中国社科院陆家嘴研究基地理事。主要学术兼职包括：中国人民银行支付结 算司外部专家、中国银行间市场交易商协会交易专委会委员、中国保险行业协会学校教育专 委会副主任委员、中国支付清算协会金融科技专委会副主任委员、中国投资协会理事、互联 网金融安全技术工信部重点实验室学术委员、中国人民大学国际货币研究所学术委员、北京 市金融学会学术委员、金融科技 50 人论坛首席经济学家、文化金融 50 人论坛学术委员、上 海立信会计金融学院特聘教授、山东省现代金融服务产业智库专家、广州市文化产业智库专 家、青岛金家岭金融区财富管理智库专家等。主要研究领域包括：宏观金融与政策、产业金 融、金融科技、支付清算等。  

贲圣林 博士，浙江大学互联网金融研究院院长, 国际联合商学院院长。现任浙江大学 教授，互联网金融研究院院长和国际联合商学院院长，兼任金融科技 50 人论坛学术委员、 中国人民大学国际货币研究所联席所长，全国工商联国际委员会委员，中央统战部党外知识 分子建言献策专家组成员，浙江省政协常委、经济委员会副主任，浙江省人民政府参事，浙 江互联网金融联合会联合主席，广东金融专家顾问委员会顾问委员和《中国金融学》执行主 编以及青岛啤酒有限公司、中国国际金融有限公司等公司的独立董事。贲博士有着丰富的国 际金融业经历，主要研究兴趣为金融科技、创业金融、国际金融、国际商务等。 贲博士先 后获得清华大学工程学士学位、中国人民大学企业管理硕士学位和美国普渡大学经济学博士 学位。  

副主编 杨东 中国人民大学法学院教授、博导、副院长，金融科技与互联网安全研究中心（央 行支付清算协会金融科技专委会副主任单位、中关村区块链产业联盟副理事长单位）主任。 教育部首批青年长江学者，全国十大杰出青年法学家提名奖。经银监会等机关推荐，到中南 海国务院办公厅专题讲解互联网金融监管相关问题。国务院互联网金融专项整治办公室专家。 全国人大证券法、期货法、电子商务法立法专家。因积极参与电子商务法的起草工作，受到 全国人大财经委书面嘉奖。工商总局反不正当竞争法修改课题组成员。网信办中欧数字经济 专家工作组成员，发改委大数据流通国家工程实验室专家委员，证监会和证券投资者保护基 金公司专家委员，国家互联网金融安全技术专委会委员，中国互联网金融协会网贷专委会委 员，中国电子学会区块链专委会副主任委员，北京青年互联网协会监事长。中国证券法学会 研究会副会长，中国金融科技 50 人论坛学术委员，中国人工智能 30 人论坛、中国个人信息 保护与数据治理 30 人论坛、中国互联网竞争政策 30 人论坛发起人。多次受到中央电视台、 凤凰卫视、新华网等知名媒体采访，就互联网金融、金融科技等相关最新议题发表看法。  

宋科 经济学博士、副教授，中国人民大学国际货币研究所副所长、金融科技研究所执 行所长，兼任金融科技 50 人论坛学术委员、跨境金融 50 人论坛学术委员兼秘书长、全球金 融科技实验室联席主任、新华社中国经济信息社专家顾问等。主要从事货币银行、国际金融、 金融科技等领域的理论、政策与战略研究。先后在国内外核心期刊上发表学术论文数十篇， 著有《黄达传略》《宏观审慎政策研究》《互联网金融中的非法集资典型案例解析》等，主持 （参与）国家社会科学基金、国家自然科学基金、财政部、中国人民银行等多项省部级以上 重大课题。 

摘 要  

《中国金融科技运行（2019）》系国家金融与发展实验室金融科技研究中心与金融科技50 人论坛（CFT50）联合推出的系列年度报告的第二本。报告旨在系统分析国内外金融科技创新与发展状况、演进动态与市场前景，充分把握国内外金融科技领域的制度、规则和政策变化，不但完善金融科技相关的理论基础与研究方法。 

报告主要包括五个部分。一是明确了讨论“金融科技”时，究竟有哪些“科技”需要关注。围绕人工智能、大数据、分布式技术（云计算、区块链）、互联技术（移动互联、物联网）、安全技术（生物识别、加密）等，报告“技术篇”先从基础技术及应用层面，围绕相关技术类别，进行了理论探讨与动态跟踪。二是虽然谈到金融科技时，人们更关注一些新兴业态与产品，但是，技术创新早就成为金融变革的主线，只是在当前形势下才趋于“质变”。

由此，报告“行业篇”仍然试图从银行业、证券业、保险业的角度，深入探讨传统金融行业拥抱科技的情况及前景。三是根据金融稳定理事会和巴塞尔委员会的分类方法，金融科技活动主要分为支付结算、存贷款与资本筹集、投资管理、市场设施四类。报告依托于该分类原则，在“业务篇”中，更侧重于分析主流金融体系之外的金融科技创新尝试。四是金融科技的健康发展，离不开对风险和监管的深入思考，风险识别、管理与监管，本身就构成金融科技研究的重要领域。报告的“风险篇”试图在此领域弥补现有研究的不足。五是 “比较篇”依托全球视野，努力探索金融科技理论、政策与实践的比较研究范式。 

报告将致力于为金融科技相关监管部门、自律组织及其他经济主管部门提供重要的决策参考，为金融科技企业和金融机构的业务探索提供有效支撑，为 金融科技领域的研究者提供文献素材。 

目录  

 前言：金融科技需避免重蹈互金覆辙 

 I 技术篇：可应用于金融的科技探索 

B1 大数据技术及其应用     

B2 人工智能技术及其应用  

B3 互联技术及其应用    

B4 分布式技术及其应用 

B5 安全技术及其应用 

II 行业篇：金融科技与传统金融变革 

B6 银行业的创新与发展 

B7 证券业的创新与发展  

B8 保险业的创新与发展  

III 业务篇：金融科技与金融服务拓展 

B9 支付清算的创新与发展 

B10 存贷款与资本筹集的创新与发展 

B11 投资管理的创新与发展 

B12 市场设施的创新与发展 

IV 风险篇：金融科技与风险识别及监管 

B13 金融科技发展中的风险分析 

B14 金融科技与改善风险管理 

B15 信用科技的创新与发展 

B16 监管科技与合规科技的发展 

V 比较篇：全球视野下的金融科技理论与实践 

B17 金融科技的相关文献述评 

B18 各国金融科生态环境比较分析 

B19 各国金融科技监管及法律关系 

B20 全球金融科技领域的投融资分析 

附件 1：2018 年金融科技大事记 

附件 2：2018 年典型金融科技发展及政策

《观点摘编》  

I 技术篇：可应用于金融的科技探索 

 ——当前，金融科技已经成为金融发展中的新一代“热词”，监管部门、地方政府、业界、学界、媒体与公众，都对金融科技表现出极大热情。比较而言，这与被称为“互联网金融元年”的 2013 年有相似之处，由于缺乏理论共识、监管底线与基础要素，后来互联网金融发展出现严重问题。即便是 2015 年十部委出台《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》推进规范发展，其中定义的许多业态或产品，到如今或与新监管思路逐渐相悖，或在市场运作中自身难以为继。

究其根源，是在没有完备的研究框架支撑、顶层规划设计、创新与安全标准、监管与政策约束、金融生态环境保障的前提下，各界就开始推动互联网金融的“大干快上”，这必然会出现大量“豆腐渣项目”，给金融稳定和金融消费者带来巨大损害。我们认为，目前是金融科技发展的窗口期，既要避免互联网金融的重蹈覆辙，又要抓住重大历史发展机遇。  

——大数据技术在金融领域的应用渐渐走向成熟与落地的同时，也遇到了更多的挑战。具体而言，一方面，如何扩展数据的来源，打通数据孤岛，提升数据流转效率，高时效高收益利用数据，成了各方最关心的问题，因此在整合数据以及促进数据流通的方向上，很多新的技术理念应运而生。另一方面，数据隐私却成为广大用户日益关心的问题，各国政府也纷纷立法保护公民的数据隐私；企业也日益珍视自身拥有的数据的价值，数据作为核心资产受到更加严密的保护，以控制滥用与流传。 

——政策与市场驱动着人工智能向大规模应用发展，但这个过程中面临着安全、数据、人才、成本等各种门槛，使得市场产生了一些怀疑的声音，这些问题的解决需要政产学研的共同努力。从人工智能自身来说，科技创新将推动这些痛点问题的解决，并在金融领域应用中由外围向核心业务渗透、由感知向决策类应用扩展，推动金融行业向数字普惠化演变，引领监管科技的潮流。  

——人工智能已成为了推动银行转型升级的主要动力。以传统的投顾业务为例，通过人工智能技术的应用，对传统投资理财的历史经验进行建模，用于客户资产配置优化；以银行风控合规体系建设为例，传统的银行风控合规体系依赖于合规、IT、人力、财务等中后台部门较多高重复性、低价值人工工作的支持，人工智能技术的引入可以对高重复性、低复杂度的工作进行有效替代，这类核心业务流程中存在着大量人工智能应用可以落地的场景，而且对于银行、保险、证券等金融机构而言具备一定的通用性。  

——金融科技的应用与普及离不开信息互联技术的基础作用。互联技术根据连接对象分为人的互联和物的互联，分别对应于移动互联和物联网技术两大部分。

其中移动互联主要表现为移动通信技术和手机等移动终端的发展。互联技术的发展也正印刻在这三者的发展历程中。 

2018 年，4G 网络覆盖得到全面提升，运营商持续推动提速降费，使得在线短视频和手机网络游戏等对带宽要求较高的应用快速发展。5G 网络建设方兴未艾，以 5G 网络为基础的业务应用也正在持续深化。随着基站、传感器和芯片等设备的不断完善，万物互联的时代有望真正到来。  

——分布式技术的典型代表包括云计算和区块链。一方面，在短短十多年时间里，最初对云作为新奇事物的怀疑已经被广泛的共识所取代，这种共识即：上云是一种常态。形成这种常态的背后推动力是云计算技术、系统与架构安全性和政策标准框架的成熟演进，云的优势不再被简单的认定为成本优势，而是能够为专注数字化转型的金融机构和更广泛的企业级市场赋能安全、敏捷与创新的基因。

十年前，云计算的风险讨论集中在“是否上云”，如今讨论的焦点是如果“不上云”因而继续投资旧的技术可能产生的风险。另一方面，区块链技术系统在过去的数年时间里发展迅速，尤其在 2018 年间，区块链技术的应用逐步取得了实质性的进展，走出了一条从企业私有链逐渐过渡到跨云、跨主体的企业级联盟链，从联盟链到社会化服务公链的崭新道路。目前，区块链系统在数据存储能力、通用性、功能完备性等都还存在明显不足；与技术相关的运用也存在诸多误区。值得关注的是，2018 年，区块链系统在技术方面的发展与突破依然显眼，包括：自研底层兴起；技术平台化进一步深入；跨链技术发展以及开源社区助力技术成熟。  

——随着金融科技的快速发展，金融科技面临的安全隐患不断增加，首先，在技术安全方面，物理安全、网络安全、主机安全及应用安全等传统安全威胁持续演变，分布式拒绝服务，高级持续性威胁等攻击手段不断翻新；其次，在业务安全方面，金融机构账户、渠道、数据、基础设施等方面的关联性不断增强，系统复杂度不断增加，数据安全、业务欺诈、风控技术等业务安全风险不断累积；最后，在合规安全方面，来自监管层面的政策要求，政策调整及政策变动导致的业务风险也越来越大，安全合规、业务合规、数据合规等技术难度也越来越大。 

II 行业篇：金融科技与传统金融变革  

——近年来，金融科技在我国银行业的战略地位稳步提升。从最初的电子银行、网上银行，到当前的互联网银行、直销银行、开放银行等，线上化、科技化和开放化成为银行转型的主要方向。直销银行在经历了爆发式增长后，已经形成初步的行业格局，头部银行已经建立起多样化的组织模式和多元化的运营模式。

互联网银行能够在线为客户提供快捷、安全和高效的服务，比直销银行更注重线上，更依赖流量和场景，更具备数字化属性。开放银行以开放 API 为技术、以数据共享为本质、以平台合作为基本模式，向第三方输出金融服务能力。此外，传统银行还通过成立金融科技子公司的方式，进行金融科技转型和布局，以进一步实现内部转型孵化、突破传统体制以及输出金融科技。  

——我国证券业已构建了完整的 IT 体系，支持着证券市场的稳定运行。随着人工智能、区块链、云计算、大数据和移动互联等证券科技的发展，证券行业的 IT 也在进行着深刻而广泛的变革。2018 年，证券业面临了复杂多变的国内外形势，接受了市场创新块、信任要求高、业务并发达、便捷要求强、人力不充足、运维压力大等多方面的挑战。行业也在促进证券科技快速发展落地，不断探索者如何更好的服务证券市场。通过调研我们在也发现 2018 年证券科技取得了长足的发展，包括人工智能逐步推广、区块链应用开始落地、云计算平台稳步扩张、大数据涵盖范围扩展、移动互联覆盖持续增强等。  

——保险是金融科技应用的典型场景，当前金融科技在保险领域的应用深度、广度以及取得的成效，远远超出预期，科技创新给保险行业带来新的期待和新的格局。保险科技积极赋能保险行业全面创新，助力保险产品与服务创新，赋能保险运营管理，推动承保核保智能化，实现精算定价精细化，助力理赔管理自动化，提升行业效能；保险科技助推保险行业转型升级，并在保险行业基础设施共享与升级、保险保障职能的重构与拓展和保险行业风控体系再造方面，提供了全新的技术手段，保障保险行业实现稳定、持续发展；保险科技重塑保险行业发展生态，重构用户连接和服务价值链，积极打造全新保险生态，极大丰富了保险的外延和内涵，有效提升社会福祉。与此同时，保险科技应用过程中，在跨领域风险管理、消费者权益保护、基础服务设施建设、保险监管等方面还有很长的路要走，需要行业内外跨界协同、共同努力。  

III 业务篇：金融科技与金融服务拓展  

——在科技与金融深度融合的大背景下，金融科技的身影已经渗透在金融业务的各个流程中。在支付领域，以“人脸识别”等生物特征作为辅助验证手段的应用层出不穷，在手机解锁、身份验证、支付交易等领域均有适用场景。中国支付清算协会发布的《2018 年移动支付用户调研报告》显示，有 85%的用户能够接受使用生物识别技术来进行移动支付身份识别和交易验证，在各类生物特征识别技术中，用户对人脸识别技术的了解程度排名第二，占比达到 80.7% 。在具体场景中，国内商业银行引入远程视频柜员机（VTM），辅助用户身份识别，提升柜台业务处理效率。部分商业银行推出的“无卡取款”业务，用户通过人脸识别验证成功，辅助以手机号、身份证号、交易密码等核验身份，无需携带银行卡就可以在 ATM 机上进行取款操作。 

——在金融科技高速发展的大背景下，P2P 网络借贷平台应恪守信息中介定位，不提供增信、不提供担保、不碰钱、不放贷，只起撮合借贷双方达成交易的作用，致力于为借贷双方搭建相互联接的“场所”，为出借人和借款人的聚集、相互检索、资金交易、学习与成长提供配套服务。在此基础上，P2P 网络借贷平台应集中关注如何利用新兴技术（如大数据、云计算、区块链、人脸识别技术等）提供更加高效、低成本、信息透明的金融服务，进一步释放 P2P 网络借贷在“服务小微、促进普惠”领域的潜力。  

——金融科技的发展对消费金融的助力作用集中体现在两个方面：一是扩大消费金融的覆盖面，打破地区和收入阶层的限制，使服务下沉至三四线城市和中低收入群体；二是改善消费金融的风险控制，大数据、云计算等金融科技手段的使用使得征信数据更加丰富，审批流程更加便捷，风险控制流程也将更加有效。 

—— 数字技术蓬勃兴起，驱动着投资管理向数字化、网络化和智能化的更高阶段发展。应对各类创新，我国金融监管日趋完善，已经初步建立体系化框架。

技术发展、需求转变、资本退热等因素共同作用，投资管理的科技应用创新逐渐由浅入深，从前台的投资顾问与客户服务，到后台的产品管理与风险控制，渗透到了投资管理的整个业务体系。在科技的推动下，投资管理机构正在跨过渠道升级的阶段，进入专业投资管理能力全面革新与提升的状态。  

——金融科技助力金融市场普惠价值的持续提升，离不开市场设施的支持与保障。无论是从微观、中观以及宏观三个维度，还是“硬设施”、“软设施”等两个维度，都是探讨了金融科技市场设施建设的很好切入点。我们认为多维数据库和区块链技术及两者的有机融合，可为我国完善金融市场硬设施提供支撑，而会计信息、消费者保护和反洗钱等金融市场软设施有待进一步完善。在有效评估金融科技市场设施建设的普惠价值的同时，我们也需要正视其安全性问题，从而制定合理的金融科技市场设施建设路径。  

IV 风险篇：金融科技与风险识别及监管 

——金融科技是科技与金融的全面融合，从风险特征看，其风险特殊性在于既有金融风险，也有非金融因素所造成的风险。从监管者主要考虑的传统金融风险看，结合金融科技发展，主要是信用风险、结算风险、流动性风险、市场风险、操作风险等。由此，金融科技对金融稳定也会产生一定负效应。从实践运行看，若金融科技不能有效破解信息不对称难题，且存在高杠杆，则意味着只有更少的股本可以用于吸收信用风险或其他风险发生时的损失，并可能导致系统性重要交易对手损失暴露，甚至也不排除其成为诱发系统性金融风险可能；其资产与负债期限若不匹配，同样也可能会出现流动性风险，或极易受到流动性风险的冲击。

从底层技术所蕴含风险来看，主要是技术层面的操作风险，顺周期强化问题、信息安全问题等传统金融业风险会由于金融科技而进一步加剧和强化。从受关注度看，金融科技控股公司所特有的审慎性风险倍受关注。如何引导好金融科技创新发展行稳致远，是进入“新时代”监管者所面对的重要课题。 

——当前，中国金融服务体系能够改善和提升普惠金融服务的关键环节之一，在于信用。而以大数据、人工智能、区块链技术等为代表的金融科技正在改变着信用的表达、测量维度和评估手段，也在推动普惠金融触达更广泛的人群。准确的信用信息可以有效降低金融系统的风险和交易成本，健全的征信体系能够显著提高信用风险管理能力，培育和发展征信市场对维护经济金融系统持续、稳定发展具有重要价值。  

——近年来，金融科技快速发展，人工智能、大数据、云计算以及区块链等技术不断应用于金融领域，金融服务的广度和深度不断提高。随着技术与金融的深度结合，金融领域的信息科技风险、外包风险、流动性风险以及操作风险也更加复杂，单纯依靠传统手段无法满足合规以及监管工作的需要。2008 年的国际金融危机暴露出金融领域合规管理以及金融监管体制的缺陷不足。危机后，金融监管规则和环境日益严格，金融机构合规管理人员和资金投入不断上升，强化金融监管、促进金融机构合规经营成为国际社会的显著趋势之一。 

如何在技术创新带来金融风险的隐蔽程度、传播速度、影响范围不断增加的背景下，做到风险的早识别、早防范和早化解，打好风险防范和化解的攻坚战，推动金融机构合规稳健经营，更好地支持实体经济发展，对金融业具有现实意义。

技术创新不仅可被金融机构使用，提高合规能力，满足监管要求（即合规科技）；也可被监管主体利用，提高监管效率，驱动监管创新（即监管科技）。合规科技和监管科技的发展不仅是技术驱动的重要结果，更是技术发展的必然选择。尽管合规科技和监管科技在发展过程中可能面临困难和挑战，但从长期看，其具有较为明确的发展趋势。  

V 比较篇：全球视野下的金融科技理论与实践  

——随着金融科技热潮在全球范围内兴起，金融科技的研究也在快速升温。

国内学界对金融科技的研究涵盖面很广，包括概念、技术、业态、风险与监管等各个领域，对国外相关理论与实践的动态也有较为准确的把握。国外各界对金融科技的研究通常认为，金融科技的本质是金融创新，科技只是金融创新的手段，而金融创新的根本目的是推动实体产业的创新，提升经济体系的活力和竞争力。

据此，我们认为，今后对金融科技的研究应当沿着两条主线展开：一是从金融的本质来看金融科技，研究金融科技对金融体系的冲击，二是从创新角度把握金融科技的“创造性破坏”特征，探究金融科技产业的发展规律。  

——金融科技正以燎原之势迅猛发展，凭借迭代加速化、主体多元化、用户大众化、市场全球化、服务实时化、组织扁平化和要素科技化等特点逐渐成为全球金融和经济发展的全新驱动力和增长点。在全球金融业版图重塑的过程中，传统金融中心面临转型，以金融科技中心为代表的新兴金融中心开始崛起。当今金融科技中心呈现出日益明显的区域联动效应，逐渐形成具有开放经济结构、高效资源配置能力和强大集聚外溢功能的多城市共同体。  

——金融科技投融资在 2018 年度继续保持着迅猛发展趋势。自 2008 年起，北美产生了全球最大的金融科技融资活动，随之而来的欧洲和亚洲紧随其后；十年之后，2018 年全球金融科技投资在北美仍旧保持持续增长，亚洲增长势头强劲超越美国，欧洲和上年度相比则有了略微下降。未来，金融科技领域投融资仍主要集中在支付、数字化银行、人工智能和大数据领域。 

责任编辑：王超