5月20日，新一期LPR出炉，均与上期持平。光大证券固收研究团队点评称，此次发布的1年期LPR仍为3.85%，已连续13个月不变。部分投资者认为，LPR持续稳定说明LPR改革不够成功。但事实上，在评价LPR改革成效时，应重点关注其疏通货币政策传导的作用，而不是盯着利率是否发生了变化等表象。

该团队称，改革后的LPR已连续降低了5次，波动幅度明显大于改革前。

“LPR改革已取得显著成效。”该团队认为，从LPR传导上看，货币政策操作向贷款利率传导的效率明显增强，贷款利率隐性下限完全被打破，且增加了小微企业的信贷供给，避免了住房贷款利率的同步下降，起到了优化信贷结构的作用。从LPR应用上看，其已成为金融机构贷款定价和FTP的主要参考。从LPR改革对贷款实际利率的整体影响上看，贷款利率的降幅超过了同期LPR的降幅，实现“两轨合一轨”。从LPR改革对负债端影响上看，其对存款利率市场化起到了促进作用。另外，从LPR本身看，其市场化程度也较改革前明显提高。

责任编辑：王煊