据彭博巴克莱中国债券指数(Bloomberg Barclays China Bond Index)显示，2018年一季度，中国境内债券市场实现投资回报率5.5%。

　　德意志银行集团（以下简称德意志银行）资深策略分析师刘立男近日发表报告，认为一季度人民币债券收益率主要受三方面因素推动：1）银行间市场流动性宽松，更充沛的货币市场资金降低了银行间市场定期融资成本；2)商业银行扩大在债券市场上的资产配置，与市场需求相比，一季度债券供给量较少；3）受股票市场表现、中美贸易争端等因素影响，市场避险投资流扩大。

　　一季度经济数据显示，经济增速持续稳健，通胀水平保持稳定。德意志银行判断2018年中国GDP增速为6.6%。主要受基本面支撑，刘立男认为二季度货币政策应保持“审慎”和“中性”的基调。近期央行的一系列举措显示出四方面的政策目标：1）通过补充中长期流动性引导货币信贷平稳适度增长；2）支持小微企业贷款；3）降低商业银行资金成本； 以及4）稳定国内流动性，提振股票市场投资情绪。

　　金融去杠杆、防范经济金融风险等政策重点意味着严控影子银行融资，表内及资本市场融资将替代表外融资。商业银行扩大表内融资的结构性转移是银行间市场流动性和债券市场需求的一大利好因素，预计将在二季度持续。　

责任编辑：王超