2015年6月-9月，中国金融认证中心（CFCA）、中国电子银行网（微信公众号：cfca-cebnet）联合全国近70家银行发起“2015未来银行”征文活动。以下为热心网友通过网络渠道投来的稿件。

　　作者单位：上海浦东发展银行总行

　　近年来，以p2p、互联网众筹、第三方支付为代表的互联网金融发展迅猛。在促进小微企业发展、扩大消费和就业等方面，互联网金融表现出了传统金融难以替代的积极作用。互联网与金融的融合程度越来越深，对整个金融业乃至实体经济的影响也日益深刻。互联网金融的兴起，必将改变整个金融业的交易方式、交易效率乃至市场结构，而作为传统金融业的银行业也将受到深刻影响。本文试图从一个古典经济学假设的角度，分析互联网金融给传统银行业带来的启示。

　　互联网金融兴起之前，社会公众资金投资渠道狭窄、信息不对称、中间环节多、投资门槛高，小微企业融资成本高。一方面是小微企业融资难，一方面是公众资金无处投放。互联网技术和信息通信技术的发展，为金融与互联网的融合提供了可能。投资者和借款人通过互联网平台进行信息筛选、匹配、定价和交易。互联网平台通过减少中间环节、降低投资门槛、增加信息共享，使得公众资金找到了流向实体经济尤其是小微企业的通道。

　　在古典经济学中有一个完全竞争市场的微观假设。一个完全竞争的市场需要满足以下条件：供求双方都有大量的参与者，所以单一的参与者不能影响市场的价格；产品的同质性，产品可以互相替代，使得供给方无法依靠产品垄断市场；充分的流动性，进入或退出市场是完全自由的，在此情况下，参与者只能获得正常的利润率；信息完全，市场参与者能获得一切有关的市场信息，因而无法凭借不对称信息获利。

　　古典经济学认为，在完全竞争市场，资源配置能够达到最优，生产效率达到最高，经济能够保持高效率运行，社会公共利益也能达到最大。完全竞争市场是充分竞争的市场，完全竞争市场利润率必然与社会正常利润率相同，市场主体无法获得超额的利润。

　　从某种角度来说，发展成熟的互联网金融市场就近乎于一个完全竞争的市场：互联网金融吸引社会公众供应资金，吸引巨量的小微企业或个人融通资金，单个投资者或企业难以影响市场的价格；互联网金融本质上还是资金和风险的交换，商品可以理解为一定程度上近似同质，尤其是在非系统性风险可以通过投资组合分散、或在大数据处理下进行一定程度的量化的情况下；互联网金融的门槛极低，近乎可以看作自由进出的市场，尤其是在资金进入方面；互联网技术和信息通信技术的发展使得信息的传递成本极低，在互联网金融市场里，中介平台的信息共享使得投资者可以获取更多的信息，降低信息不对称，更加准确地判断资金风险。

　　从完全竞争市场假设的角度解释，对于公众来说，互联网金融比传统金融更好地做到了信息共享、降低投资成本和加强风险判断，所以近年来p2p、互联网众筹吸引了越来越多的大量的公众资金，并实现了较高的收益率。虽然在增加风险揭示、降低信息不对称、降低进入门槛等方面还需不断改进，但互联网金融的发展可以说已经具备了完全竞争市场的一些特征。例如p2p投资者资金收益率的不断下降正符合了完全竞争市场中利润率趋于社会正常利润率的特征。互联网金融优化了公众资金的配置，促进了消费和就业，提高了经济的运行效率。

　　有理由相信，随着互联网金融的发展，互联网金融会更加接近完全竞争市场的一些特征。未来在一个发展成熟的互联网金融市场，资金收益率会趋于正常的社会资本收益率，互联网金融将凭借低门槛、多样性、灵活性、便利性等优势夺取相当一部分的社会公众。

　　2013年出版的《21世纪资本论》提出了一个观点：资本投资回报率会持续高于经济增长率。这一观点是作者分析300年来主要国家的经济数据后得出的，300年来投资回报率平均维持在每年约4％－5％，而经济增长率平均为1％－2％。在当前收入分配政策下，这种趋势仍会持续下去。因此对社会公众来说，个人资金的配置极为重要，尤其对于高财富的投资者而言，个人的投资收益甚至会超过劳动收入。随着个人财富的增长，公众会更加关注于个人资金的收益。社会公众对资金管理的需求越来越大，这种新的需求对传统的银行业提出了新的要求和挑战，尤其是在互联网金融的冲击下。

　　从完全竞争市场假设的角度出发，可以发现互联网金融带来的创意与价值：降低不对称信息、降低投资门槛、降低投资成本、尽可能充分地揭示风险。通过对信息、成本和风险的控制，互联网金融吸引了相当一部分公众投资者。这也给当前利率市场化以及“大资管”背景下的传统银行带来了启示。对于银行而言，通过存贷款利差获取大部分利润的模式将不再可能，依靠信息、成本和风险的控制能力的资产管理等中间业务则是一个可观的利润来源。

　　完全竞争市场是古典经济学的一个假设，它基于很多假设才能实现，只是理论的产物。但随着金融的发展和互联网技术、信息通信技术的不断进步，信息、要素的流通成本将大大降低，金融业内的竞争也更激烈，金融市场也将具备完全竞争市场的一些特征，控制信息、成本和风险的能力不足的银行，只能获得正常的社会一般利润率。

　　在信息、成本和风险的控制方面，银行有着历史积累的优势。比如互联网金融利用大数据技术分析数据、量化风险、挖掘信息；而在数据的质量与数量方面，银行有着明显的优势。而且银行具备更强的风险识别能力，其庞大的体量也可以更好地通过组合投资来分散非系统性风险。

　　总的说来，互联网金融给传统银行业带来了启示：在互联网时代，通过对信息、成本和风险的控制可以吸引更多的公众资金。对于传统银行来说，可以充分利用其历史积累的在控制信息、成本和风险方面的优势，发展互联网时代下的资产管理、投资咨询等中间业务，实现超出社会一般利润的额外利润。

责任编辑：王超